扬缨 - 通胀和10年期美债利率

笔者在周日的文章中的那张里根和特朗普大选第一年的股票对比图，也许让很多读者认为笔者对风险资产看法悲观。

在12月30日的2025年展望（二）中，笔者写道： “笔者在宏观经济展望中，指出最大的不确定性目前就是特朗普政策出台的时间顺序和力度。牛市所在之处，更是风险所在之处，笔者建议在2025年新年伊始，大家的资产组合多腾出一些现金，作为市场波动市的子弹，持有风险资产无须担心，只须小心。”

在政策不确定性的大环境中，资产的波动率很自然地会上升，意味着市场会出现过度避险情绪，同时也意味着逢低投资优质资产的机会增加了。所以对于风险资产可以短期看空，但是无须悲观。