扬缨 - 细读美国财政部季度融资公告(QRA)
"这是财政部历史上最大的失误。我不知道为什么她没有因此被批评。在那之后,她没有权利仍然在那个职位上。"
2023年10月31日 斯坦·德鲁肯米勒(Stan Druckenmiller)讨论珍妮特·耶伦(Janet Yellen)未能在疫情时期延长美国国债期限。
斯坦·德鲁肯米勒是个天才投资人,差不多是个家喻户晓的名字。笔者自然是对他无比膜拜。如果事后诸葛亮的话,德鲁肯米勒确实说得100%正确。不过,他最近对耶伦的评价应该是言重了。作为一个明星对冲基金经理人,德鲁肯米勒可以根据宏观形势,做出研判,然后下达交易指令,低买高卖,只要不犯法,没有任何人或事会捆住他的手脚;而任何国家的政府机构应该是受到纳税人的监管,至少规章制度是不能随便改写的,耶伦作为政府官僚,她无法决定政府的财政支出(由国会决定),因此,发行国债的时间和总量也不是她一个人说了算的,财政部能自己灵活掌握的就是各个期限的债券的比例。
社交媒体活跃下的市场讯息快得令人叹为观止的。本周大家听到财经频道采访讨论财政部即将发布的资金公告,像“QRA”和“TGA”这样的缩写词不断从嘉宾口中熟练吐出,这种看似晦涩(并且通常很无聊)的政府操作流程爆发为主流话题,同时市场对财政部的季度借款计划的关注度,超越了11月的美联储议息会议。这种对财政部资金的强烈关注进一步证明了“财政主导(fiscal dominance)” 时代的来临。
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