扬缨 - 看空股市?从恐慌指数聊起。。。
尽管美国主权CDS飙升(见周末文章“悬崖,比看上去要近?”中,从美国主权CDS价格用债务违约的模型计算出其违约的概率),但是除此之外,市场仿佛睡着了,完全无视。
股指SPX的实际波动率一天比一天低,终于也无法逃离做市商的“伽玛黑洞”(股市上涨后的小幅震荡行情中,做市商期权仓位的正伽玛造成其必须在日内买低卖高,因此行情波动就随之变小),于是乎,隐含波动率VIX(30天)就这么也躺平了。
9天的VIX大约在13-15之间,是不是够便宜的?可是比起过去10天的实际波动率的8来,就只好无言以对。波动率交易没有绝对便宜可言,大多数情况是便宜自有便宜的道理。
周三VIX(30天)下降至16.2,引发了一些市场的热议。笔者自以为交易波动率多年,多少有点自傲地认为,市场少见多怪了。