扬缨 - 从房地产的疲软到经济衰退

今年以来，一个关键变量一直是宏观跨资产走势和主要投资故事的推动力：经济“着陆”何时开始？是远在天边还是近在眼前？笔者始终认为：一定会有“着陆”，而“软着陆”是“硬着陆”必经之路。

过去的3个月以来，似乎每个月，市场的共识都在变化。去年12月时，大家担心迫在眉睫的经济衰退2023年Q1就到。到了1月，长期利率下降，带来了“软着陆”的希望。2月孕育了“不会着陆”的假设。随之而来的便是近期的“更高更长时间”的论调。而进入3月，则天边飘来一片乌云，这几天下起了倾盆大雨，随着美联储高调鹰派，几个区域银行的破产危机，市场又开始谈论美联储“转向”。