扬缨 - “守住下行风险，上行风险就迎刃而解”

watch the downside, the upside will take care of itself!

笔者提示风险的文章，已经写了两篇了。并不是说股市一定会大跌，而是从不同的指标来看，比如下面这个等权重的非必需消费品和必需消费品的比值的曲线，上周在标普又创新高的情况下，这个比值却在下跌，风险资产虚假繁荣，应该是调整在即。

不过，并不能就此认为2025年美国就一定会出现经济衰退。市场的问题不是事实上会不会出现衰退，而是市场对衰退发生的概率定价得太低，市场需要一场“担忧增长growth scare”的回调，来重新定价衰退的概率，即通过市场的回调，将经济衰退的影响算进股票的价格中。