扬缨 - 美联储政策的两侧“尾巴“：两个非零概率的场景

三周前，笔者在题为 “夏季最后的盛宴及其解药” 的文章中认为， “长端的实际利率水平 --- 目前的位置比2018年缩表结束时还低不少，因此，如果历史是前视镜的话，这个方面在三者中最可能成为风险的。” （上文的“三者”是指缩表影响的三个途径：1）流动性；2）各资产再平衡；3）长端的实际利率水平）在接下来的3周中，长端（10年期及以上的实际利率上涨了30个基点，其中10年期上涨了50个基点，而标普…