扬缨 - 全球降息派对？美联储会迟到

“然而，回想24年第一季度ECI是超预期增加的，而最近几个月平均时薪又稳定在4%以上，因此美联储确实不能否认薪酬的偏紧。平均时薪稳定在4%附近，应该会对CPI中非住房服务（超级核心）部分造成向上的推力。” 笔者在分析5月就业数据时做出了以上的判断。

未来的一周又将迎来6月（或者说2024年）重要宏观时段。从周五的非农数据的K型撕扯，可以隐约看见CPI数据可能也会出现类似的情况。

5月CPI数据

6月美联储会议第二天上午，劳工局将发布5月CPI数据，正好在下午公布会议公告之前。彭博社目前的共识是，整体CPI月度增长0.1%，年化率为3.4%，与4月份持平。核心CPI预计月度增长0.3%，年化增长3.5%，4月核心CPI增长0.3%和3.6%。

回顾一下通胀趋势的时间线：

CPI的不同成分在2022年的第三季度至2023年的第一季度见顶：

·         能源在 22 年 7 月达到峰值，

·         食品在 22 年 8 月达到峰值，

·         非住房服务（超级核心）在 22 年 9 月达到峰值，

·         住房服务（住房租金）在 23 年 2 月达到峰值。

随之带来的基数效应外加核心商品价格的持续下降（核心商品价格从23年5月的2.0%下降到24年4月的-1.2%），使得CPI所有成分将在2024年的第二季度见底。以上的分析不是经济学，而是简单的数学。