扬缨 - 英伟达和AI的回顾和前瞻

原本想趁热再总结一下杰克逊霍尔其他的重要文章，但是粗略看了一下其他文章，第一感觉是这次杰克逊霍尔有趣内容不多，而恰巧又逢宇宙第一大股英伟达公布财报，笔者就改主意写写英伟达和AI的现状和近期发展，杰克逊霍尔的学术文章留着得空再聊。笔者在今年2月26、3月4、3月11，分三期，对英伟达及AI进行过较长期分析。本篇是对6个月前观点的更新。

毫无疑问，英伟达给出的，绝对会是一个亮眼的数字。AI的趋势相当明显，而英伟达目前的护城河更是毋庸置疑。英伟达的增长确实炸裂，就在3年前，英伟达整个财政年度只赚了23美分，而本季度预期每股盈利将增长65美分，整个财政年度为2.70美元。

不过，无论英伟达财报结果的绝对值有多炸裂，市场更在意的是边际效应，或者说是变量的二阶导数，这种盈利的爆炸式增长推动了股价上涨。英伟达今年的实际市盈率为75倍，但1年前市盈率仅为47倍。

同时，真正重要的是这些数字相对于市场的预期：增长能年复一年季复一季地达标市场近乎贪婪的预期水平吗？