跟标普指数达到5000点相比,市场内部各个板块的情况则更值得投资者关注。
人工智能标的引起了最多的关注,而与此同时,工业板块(除了运输和物流板块),过去一个季度表现非常强劲,部分原因是由于美国政府的刺激性工业政策引导了美国制造业的复兴。另一方面,国债利率曲线的深度倒挂,就如一颗时不时会炸出一条鲸鱼的鱼雷(区域性银行的困境还再继续)。它们的困境主要不是资产质量的问题(当然,商业房地产会进一步破坏一部分中小银行),现在的主要问题是融资价格的问题。打开解决这个问题的之门,美联储掌握着关键的钥匙。
资金在风险资产之间进行切换的同时,财政部出售了创纪录的3年期、10年期和30年期债券。上周的每次拍卖似乎都进展顺利,价格上没有出现任何超预期的异动。但是截至周四收盘,2年期的一周变动为+23个基点,接近4.5%,5年期+28个基点,10年期+26个基点,30年期+23个基点。短端利率的上涨主要受通胀预期和实际利率两个部分推动,而长端利率的上涨完全是由实际利率推动,显而易见,市场正在琢磨美联储所谓的“中性利率”或者“终端利率”。顺便说一句,国债发行时价格的平稳并不代表市场能消化这些国债的供应。不少固收资金为了跑赢它们的标杆,加杠杆做多国债(包括进行现金期货套利)。
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