扬缨 - “阳光底下无新事” --- 从80-90年代的储蓄贷款危机看今天

最近，3家大型区域银行接连倒闭，其他区域银行也处于动荡行情之中。笔者在这几周中的文章中也略有分析。许多经济学家将80-90年代的储蓄贷款危机的情形，与现在区域银行的情形进行类比，笔者感觉颇有意思，于是就查了下历史资料，在此和读者们分享。

首先，2020年疫情带来通胀冲击、过度政策反应和随后激进加息，给区域银行所造成的困境和当时80-90年代的宏观环境确实有一些有趣的相似之处：

1980年，当时的美联储主席沃尔克在CPI达到自二战后最高水平14.8%时，开始采取激进的抑制通胀政策。当时有4000家储蓄银行（S&L），其总资产达到6000亿美元。由于监管限制，它们的资产高度集中；4800亿美元是抵押贷款，这些贷款占到了总体9600亿美元未偿还贷款的一半。1980年3月，当CPI达到峰值时，10年期国债的月均收益率为12.75%，3个月期国债的平均收益率为15.2%。