扬缨 - 极端分化的市场带来的思考
今年的股市分化应该是历史上少有的。笔者在之前的多篇文章中已经从这个角度作出了分析。科技龙头股(尤其是AI方向上)的突飞猛进,貌似牛市冲天,而市场的其他部分明显讲述了一个不同的故事,它们的业绩反映了经济活动放缓、利润压力和资本成本上升的持续阻力。
根据彭博社的数据,指数中只有56%的公司今年股价取得了正收益,如果均等权重标普500指数成分股,总回报仅为3.4%。摩根大通最近的一份报告还指出,2023年迄今为止市场领导地位的集中程度是20多年来最窄的,而市场宽度指标则是有记录以来最弱的。
今年指数回报宽度变窄, 几个因素来解释:1)特别是相对于小盘股,大盘公司具有更具防御性的特点;2)科技公司具有更可持续的营收增长;3)少数行业领导者集中了定价能力和竞争优势。4)技术行业提供更具全球多样化的营收增长。因此,科技板块今年表现最佳,上涨了33%,这是该行业自30多年前有记录以来年初表现最好的一次。
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