扬缨 - “一马平川”唱大戏， “不温不火”好配角

可能是不是因为儿童节刚过，X平台上有人还想继续庆祝，令笔者似乎回到了初中时代：

没有成年人的教室里一群学生们正在围观两个班里最强势最得意的孩子头（ “学霸”和“地头蛇”）在吵架：

学霸：你的想法太SB了，简直是“恶心的可憎之物”。

地头蛇：我以前喜欢你，现在我讨厌你！

学霸：哦，是吗？如果不是我，你怎么会当上班长的？！你以后就别想了！

地头蛇：你疯了！你以为你是谁啊？！

学霸：哼，你那些糗事……就怕全班知道

地头蛇：你不就是因为我当了班长后，没给你减少值日的活儿吗？我早说过我不会的。

也许，笔者活在了另外一个平行世界里，至少希望是。

周四，市场本该是庆祝川席通话的，但是当川马在社交媒体上公开地彼此恶毒攻击时，整个世界瞠目结舌，而这富有戏剧性的一幕又无不令人苦笑着。政治理念的分歧而造成的唇枪舌战在社交媒体天天上演着，这并不是什么新鲜事，但周四却非同小可，最有权的与最有钱的发生口角，他们的翻脸互撕自然就成了舞台的中心。这场大型分手现场，看起来幼稚可笑，但是往深处思考，还有很多东西需要消化。

从市场反应来看，虽然股指下跌了，但是那也是被特斯拉带崩的。特斯拉股价遭遇了有史以来最大的单日跌幅。当天，市场出现了明显的避险情绪，在这样的互撕中，大家肯定想，他俩这样狗咬狗，会不会咬出什么国家安全机密，或者其中一位的啥丑闻......还好，市场捏一把汗，最终停在了爱泼斯坦的文件上了，比起更重要的机密，这一枪不算致命……

整个事件都在提醒我们，特斯拉股票（TSLA）其实更大程度上是一个“梗”股......是市场散户情绪的晴雨表，是的，高beta的“梗”股。它的“梗”性在周四表现得淋漓尽致。

公开的互撕应该已经结束，而这俩人也许出于利益，翻篇比谁都快。周五，两位主角各自的社交媒体平台上，都没有继续彼此谩骂，火气在降温，不过，媒体上所谓的“讲和”好像也没有发生。

到目前为止，媒体上的倾向是马斯克认输——毕竟美国总统是世界上最有权势的人。不过，大家应该可以猜到，这俩都不按常理出牌，谁都拥有很大的权力，谁会“赢”，以什么形式，以及在什么时间范围内，还有待观察。这一届川普的团队中，大部分都是马斯克的亲信，川马的分手会不会造成内阁的大变动？应该关注。

川马分手，这个事情发生的时间点非常有意思，笔者有下面几个思考：

1） 支持川普的势力在国会两院都占多数席位，如果无法兑现川普减少赤字的选举承诺，那么还有什么人能兑现？！

2） 马斯克对“大而美”法案的鲜明反对，会不会影响国会对这个法案后续的支持率，因为这个法案的通过并非没有阻力。

3） 除了马斯克称“大而美”法案是“恶心的可憎之物”之外，其他名人的反对声也在四处响起。比如，Citadel总裁Jim Esposito 在一次活动中表示，美国赤字和不断攀升的债务水平是一颗“定时炸弹”；贝莱德首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）在同一天的另一场活动中表示，除非经济能够增长到足以抵消更高的赤字，否则美国“将撞墙”；前财政部长劳伦斯·萨默斯（Lawrence Summers）周四表示，世界最大债务国的债务积累速度“使其作为世界最强国的地位面临风险”；摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）表示债券市场“即将发生”裂缝；高盛总裁约翰·沃尔德伦（John Waldron）在上周的一次会议上表示，关税不是债券市场担心的，而是美国的财政前景。

这些人加在一起，谁知道是否足以阻止这个法案的通过？不过美国总统和其原本最给力金主之间的公开分手，会不会分裂共和党内部？政府继续无视市场对财政赤字的担心的后果又会是什么？

文章的下半段，笔者来简单地聊一下本周的就业数据，这个本周的“配角”。

跟以往的就业数据一样，表面强细节弱，但总体不足以改变美联储政策的基本态度。

大非农就业人数增加139,000人，符合预期，3个月平均值为135,000人。头条失业率从4月份的4.187%增加到5月份的4.244%，没有太大的变化，而细节是小非农调查中就业人数减少了696,000人，市场总人数也减少了625,000人（也就是说，失业率的分子、分母同时减少）。每周工作时间保持不变，为34.3小时，但平均时薪增长略高于预期，劳动力参与率从62.6%下降到62.4%。

小非农（下图中的深蓝色柱子）和大非农（下图中的普兰色柱子）再次出现分歧，而且分歧还是很大的。

“解放日”造成的不确定性暂时影响了经济，导致就业市场需求降低，而政府去除非法移民的政策又降低了就业市场的供给。证据？每小时的平均收入增长0.42%，主要是受到与新移民相关的一些板块，建筑和休闲与酒店。

其他就业数据显示政府就业人数的下降（见下图）。同时，小非农和NFIB调查显示，中小企业就业人数下降。

而初请失业救济金和持续领取失业救济金的人数是在上升（见下图）。

从这些数据来看，美联储可能在6、7月份降息的概率又降低了（基本不会降息）。

经过周四的闹腾，周五关盘时，这个不温不火的非农居然使市场完全收复失地，标普自2月24日以来首次回到 6,000 点上方。

现在，这三个主要指数今年都为正值：标普年初至今上涨了2%；纳指上涨1.1%，道指上涨0.5%。10年期利率进入5月后，则是继续在4.3%和4.6%之间震荡，无论是马斯克对“大而美”法案的批评还是非农数据的偏强，都没有能使其冲破4.6%。目前这个水平的10年期利率并不会对风险资产造成威胁，那问题来了，高到什么水平才会呢？

回想，在四月初市场的下跌状态下，做梦也不会想到，几周后市场会强劲到有可能破新高。市场太魔幻！

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