扬缨 - 2026年宏观展望三部曲（二）：微妙的平衡：风险重启之年？还是美国例外论继续？

接续2026年宏观展望三部曲（一）：那些被“不幸”言中的波动与被低估的韧性

如果说2025年是特朗普“二进宫”的第一年，各种转型；外加“TACO”的大行其道，股市从跌20%到涨20%，经济K型则变得极其明显。那么2026年会带给我们什么呢？最近泛滥的各大机构（包括摩根士丹利、瑞银、高盛）新年展望中，最频繁的预测都是明年是经济重新加速的一年，经济大环境可以说是“金发女郎”。

为什么这么说？经济几大要素，美联储偏鸽、生产力提升、失业率从升至稳，美国经济大概率是在增长和通胀的平衡点。不过，我们接下来会从各个角度来看这个平衡点的稳定性。