扬缨 -美股反弹还能继续？

标普从2022年10月中的低点的3500左右至今已经反弹了17%，而从2022年高点（4800）到2022年低点（3500），差不多一年的下跌的半山腰4150，就在这里。

最近几周的大幅反弹，毋庸置疑主要是逼空造成的。很大比例的机构投资者在2022年末时看空做空、超低配置美股、外加年末税收亏损收割（tax-loss harvesting），风险情绪非常负面。同时，市场的流动性从去年第4季度有所放松。大家不仅要问：如果是熊市反弹，是否赶紧落袋为安？如果不是，那么美股（标普500）还有多少上行的空间？

首先，有了盈利，落袋为安永远都是王道。希望本文给各位读者提供的是一个看待市场的角度，而不是让大家有“踏空综合症”。

花时间阅读了笔者年终展望的读者应该知道笔者对2023年基本观点：1）流动性好转、呈中性；2）由于美联储庞大的资产负债表，使得风险资产估值在现有美联储加息进程中已经得到修正，美联储暂停时，市场会有一波上涨；3）美联储加息已近尾声，但是是否会在下半年减息就取决于通胀到了6月以后是否继续下行进入2%的区域，笔者当时认为通胀到2%的可能性不大，因此美联储会陷入两难境地，其政策利率会“多看少动，更高更长（higher for longer）；4）2023年即使发生经济衰退也会是在第3季度。总体来说，上半年看涨比较安全，下半年则风险增加。