扬缨 – 此经济衰退非彼经济衰退

上周，笔者斗胆提醒大家试水，是从估值角度出发的。标普，在Forward PE的框架里，以目前无风险利率的水平，已经处于大约低估12%的水平了，而熊市历史数据显示，谷底平均低估17%。本次，美联储利率正常化的股价调整，是在持续上涨的企业盈利的情况下发生的。回调的股价（分子）和上涨的盈利（分母），使得PE乘数，自2021年初至今缩水58%。

但是，也正如上周文章所指出，Forward PE的估值体系的…